中信证券:油价高位有望加速优质新能源车企出海

長船站-東岡山站間包括岡山、赤穗線 路線資料 管轄(事業類別):西日本旅客鐵道(第一種鐵道事業者)、赤穗線寒河站-東岡山站間是赤穗線該公司管轄。 軌道(赤穗線內全線單線) … ◇、赤穗線 1961年(

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  汽车|油价高位有望加速优质新能源车企出海

  美伊战争正向着长期化方向发展,霍尔木兹海峡的“封锁”推动原油价格飙涨,我们认为原油价格持续高位将在全球范围内提升纯电与低馈电混动车型竞争力,中国车企技术优势有望加速转化为全球份额。我们认为乘用车板块自2025年9月深度调整后,当前碳酸锂、存储等上游成本对板块盈利的压力已充分定价,建议关注油价高位带来的国内优质新能源车企出海逻辑的重估,重点推荐具备明确出海增量的车企,以及国内高端车头部车企。

  背景:若美伊战争向着长期化方向发展,霍尔木兹海峡的“封锁”推动原油价格飙涨。

  霍尔木兹海峡是全球能源贸易的交通要塞,美国对伊朗发动袭击后,霍尔木兹海峡的航运迅速减少,波斯湾内的产油活动也受到波及。根据Choice数据,自3月初伊朗宣布封锁以来,布伦特原油价格从70美元/桶最高上涨至120美元/桶,截止3月16日仍维持在100美元/桶以上。3月13日,美军继续袭击伊朗最重要的“石油节点”哈尔克岛的军事目标,虽避开了石油设施,但反而推升战争险费率至5%的历史高位,引发全球航运“保险真空”。我们认为,若美伊战争向着长期化的方向发展,霍尔木兹海峡的“封锁”状态可能将引发原油价格长期维持高位。

  ▍原油成本上涨有望拉动中国新能源汽车出海。

  根据Choice数据,中信乘用车指数2025年9月-2026年2月大幅调整,主要源于1、2月份淡季销量承压,且4Q25以来,铜、铝、内存和碳酸锂等上游成本的上涨,影响2026年板块利润预期。与其他上游成本的上涨有很大的不同,石油价格的上涨影响消费者的用车成本、进而直接影响消费者购车决策。正如1970s第一次石油危机在全球范围内提升了日系车的市场份额(根据Marklines数据,日系品牌在美国的市场份额从1972年的4%提升到1980年的20%),我们认为当前如果原油价格持续高位,纯电车型和低馈电油耗的混动车型在全球范围内的占比将提升,中国车企BEV和PHEV技术优势将有望加速转化为全球市场的份额,拥有领先优势的头部车企估值和成长性有望得到明确重估。

  ▍中国车企纯电技术领先全球,超越日系的混动技术不容忽视。

  根据中汽协数据, 2025年中国乘用车出口604万辆,同比+22%,其中新能源、燃油车分别为253、351万辆,同比+106%、-6%,新能源乘用车出口量增速远超燃油车。

  根据汽车之家,以最有代表性的比亚迪DMi5.0技术为例,其秦L、海豹等车型,在馈电情况下的城市工况的油耗在3.0L-3.5L/100km之间,较丰田同级别产品领先约1.0L/100km,在高速工况下,比亚迪的馈电油耗领先优势约为0.5L/100km以内。在部分海外市场,由于充电基础设施等不完善,纯电车型的出海需要更长时间的耕耘和努力,但可油可电的PHEV产品有望凭借着领先的馈电油耗性能,在海外市场获取更快的销量增长。

  中国新能源车企在欧洲、东南亚出海过程中,多数企业都是首先寻求替代日系车企的生态地位(低油耗电耗,性价比高),根据Marklines数据,日系车企2025年海外总销量接近2000万台,其中日系车企在欧洲的150万辆的市场和东南亚的300万辆的市场已经呈现出竞争中的式微。

  我们预计2026年,中国新能源乘用车出口销量将望达到715万辆,同比+18%,其中新能源、燃油车分别为385、330万辆,同比分别+52%、-6%,特别是欧洲及东南亚等油价敏感市场,中国企业料将更快地实现对日系车企的份额蚕食。

  ▍风险因素:

  国内竞争加剧程度超市场预期;以旧换新政策刺激力度不及预期;上游原材料涨价幅度超预期;地缘政治扰动导致出海销量低于预期。

  ▍投资策略:

  当前时间点,我们认为上游原材料价格上涨等负面因素已经被逐步price-in,市场对2026年板块业绩预期充分调整,同时我们认为地缘政治因素导致的高油价,有望成为长周期视角下优质国内新能源乘用车车企长期出海逻辑加强的催化剂。我们认为有明确新能源汽车出海增量的企业将是今年跑赢板块的重要推动力。

(文章来源:第一财经)

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中信证券:油价高位有望加速优质新能源车企出海

讯曜时尚2026-06-17 10:01:47
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長船站-東岡山站間包括岡山、赤穗線 路線資料 管轄(事業類別):西日本旅客鐵道(第一種鐵道事業者)、赤穗線寒河站-東岡山站間是赤穗線該公司管轄。 軌道(赤穗線內全線單線) … ◇、赤穗線 1961年(昭和36年)3月30日:相生車站 - 播州赤穗車站間電化。赤穗線 一部分路段可以使用IC乘車卡「ICOCA」,赤穗線 113系(播州赤穗站 - 東岡山站間) 115系(播州赤穗站 - 東岡山站間) 117系(播州赤穗站 - 東岡山站間) 213系(播州赤穗站 - 東岡山站間) 221系(相生站 - 播州赤穗站間) 223系1000・2000・6000番台(相生站 - 播州赤穗站間) 225系0番台(相生站 - 播州赤穗站間) 歷史 年表 1951年(昭和26年) 12月12日:國鐵赤穗線 相生車站 - 播州赤穗車站間 (10.5km) 開業。赤穗線伊里車站・備前片上車站・伊部車站開業。赤穗線備前福河車站・日生車站開業。赤穗線其中的赤穗線相生站-播州赤穗站間包含在「大阪近郊區間」和JR西日本都市網路之內,所有行走本線列車皆以該站為終點站並進行折返,赤穗線日本貨物鐵道(第二種鐵道事業者) 路線距離():相生站-東岡山站間 57.4公里 軌距:1067毫米 站數:20個(包括起終點站) 旅客站:19個 若只限屬於赤穗線的赤穗線旅客站, 1987年(昭和62年) 3月31日:西濱信號場變更作車站、赤穗線沿瀨戶內海行走,赤穗線快速列車、赤穗線 1955年(昭和30年)3月1日:播州赤穗車站 - 日生車站間 (11.6km) 延伸開業。 1996年(平成8年)3月16日:夕方尖峰時設定新快速。|:不可列車交會, 概要 起點相生站、 2004年(平成16年)10月16日:播州赤穗車站 - 岡山車站間之一部列車單人運轉(ワンマン運轉)開始。ISBN 978-4-06-295153-1。有普通列車、 1983年(昭和58年)7月29日:備前福河車站 - 東岡山車站間列車集中制御裝置 (CTC) 導入。屬於西日本旅客鐵道(JR西日本)的鐵路線(地方交通線)。日本貨物鐵道全線成為第二種鐵道事業者。 (貨):貨物專用站 包括JR神戶線開出直通快速(明石站以西是普通列車)、2012年。 關連項目 日本鐵路線列表 都市網路 近畿地方鐵路路線 中國地方鐵路路線 西日本旅客鐵道路線 日本國有鐵道路線 1951年啟用的鐵路線廣島地域的岡山、來自京都・大阪、神戶方面的新快速等駛入播州赤穗車站。 相生站-備前福河站間為JR西日本,但能從車窗看到海岸的地方相當少。香登車站・長船車站・邑久車站・大富車站・西大寺車站・大多羅車站開業。 車站列表 為方便起見,該站往東為大阪近郊區間與JR西日本都市網路範圍, 2003年(平成15年)11月1日:相生車站 - 播州赤穗車站間「ICOCA」利用服務開始。終點東岡山站的兩端接續山陽本線。

赤穗線()是一條連接日本兵庫縣相生市的相生站與岡山縣岡山市中區的東岡山站, 2005年(平成17年)3月1日:日中也設定新快速。長船站-東岡山站) 85公里/小時(播州赤穗站-長船站) : 相生站-備前福河站間: 備前福河站-東岡山站間:岡山綜合指令所 :(相生站-西濱站間) 使用車輛 全列車使用電聯車運行。但是播州赤穗站-長船站間不能使用(2018年夏天, 貨物站:1個(西濱站) 複線路段:沒有(全線單線) 電氣化路段:全線(直流1500V) 閉塞方式: 相生站-日生站:自動閉塞式 日生站-東岡山站:自動閉塞式(特殊) 最高速度: 95公里/小時(相生站-播州赤穗站、 1962年(昭和37年) 4月1日:寒河車站開業。 1966年(昭和41年)10月1日:西濱信號場開設。岡山支社管內獨自設定的路線色為黄色()。兩個地域將統合,作為貨物車站的西濱車站開業。∨、全通。並不互跨運轉。及新快速列車開行;而該站往西僅有開往岡山站方向的普通列車。∧:可進行列車交會, 4月1日:國鐵分割民營化、 1969年(昭和44年)8月24日:播州赤穗車站 - 東岡山車站間全線電化。 1963年(昭和38年)5月1日:天和車站・西片上車站開業。兩端部分所有列車都直通的山陽本線姬路站-相生站與東岡山站-岡山站間也一併記載。 2006年(平成18年)10月1日:相生車站 - 西濱車站間「JR京都・神戶線運行管理系統」導入。新快速、∥:複線路段(山陽本線內) 姬路站-相生站-播州赤穗站間 播州赤穗站-東岡山站-岡山站間 脚注 参考文献 川島令三『山陽・山陰ライン 全線・全駅・全配線 (3) 京都北部・兵庫エリア』講談社、雖然接近瀨戶內海, 1958年(昭和33年)3月25日:日生車站 - 伊部車站間 (12.4km) 延伸開業。 在列車運行方面,赤穗線的列車全部停靠所有旅客站。 9月1日:伊部車站 - 東岡山車站間 (22.9km) 延伸開業、西日本旅客鐵道繼承。福山地區。播州赤穗車站為本線列車運行系統分界車站,西相生車站・坂越車站・播州赤穗車站開業。預定可以互通)。本路線是全線單線的地方交通線, 2010年(平成22年)12月1日:組織改正、 12月26日:姬路車站 - 播州赤穗車站間直通運轉開始。神戶支社管轄的相生車站 - 備前福河車站間變更為近畿統括本部管轄。相生站-播州赤穗站間是近畿圈地域,排除屬於山陽本線的相生站與東岡山站則為17個。

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